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作者：伏波望族
“PPP第一股”的退市风险警示终于解除了。
5月27日，*ST东园（002310）发布公告称，公司股票将于2025年5月28日停牌一天，并于2025年5月29日复牌。
▼图片来源：*ST东园（维权）
复牌后，公司股票将撤销“退市风险警示”和“其他风险警示”，股票简称也会由“*ST东园”恢复为“东方园林”，股票代码“002310”保持不变。撤销风险警示后，股票交易价格日涨跌幅限制变更为10%（原来是5%）。
之所以撤销两个警示，与公司经营情况改善有关。截至2024年末，东方园林归的母净资产为15.38亿元，营业收入为8.77亿元，归母净利润约亏损36.03亿元，扣非后的归母净利润约亏损49.55亿元。对照《股票上市规则》相关规定，公司已经不存在实施退市风险警示和其他风险警示的情形，因此申请撤销相关风险警示已获得深圳证券交易所的审核同意。
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“PPP第一股”
被实施退市风险警示
东方园林“披星戴帽”，起始于一年之前。
2024年4月26日，东方园林发布公告称，公司股票自2024年4月30日起将被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”特别处理，股票简称也由“东方园林”变更为“*ST东园”。
▼图片来源：东方园林
之所以被实施这两个警示，出于两点原因。被实施退市风险警示（*ST）是因为“公司2023年度经审计的期末净资产为负值”，被实施其他风险警示（ST），则是因为“公司2021-2023年连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2023年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”。
事实上，纵观整个2024年，东方园林的坏消息远不止于此。年初的1月18日，东方园林就收到中国证券监督管理委员会北京监管局（下称“北京证监局”）出具的《行政处罚事先告知书》。告知其2019、2020、2021、2022年度存在虚增收入、利润及资产的情况，对其责令改正，给予警告，并处以150万元罚款。相关人员则分别给予警告，并处以70万元罚款。
到了10月中旬，东方园林又收到北京证监局出具的《关于对北京东方园林环境股份有限公司及张浩楠、贾莹、李在渊、刘晓峰采取出具警示函行政监管措施的决定》。由于公司在业绩预告中未准确预计净资产为负值的情形，且未在会计年度结束后一个月内披露公司股票交易可能被实施退市风险警示的风险提示公告。同时年度财务报表也存在收入金额不准确的情形，北京证监局决定对其采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
12月10日，北京朝阳国有资本运营管理有限公司还发布公告称，其子公司东方园林近期被法院列入失信被执行人名单，但这不会对其生产经营、财务状况及偿债能力产生重大不利影响。
截至2014年12月10日，东方园林及控股子公司连续12个月内累计的诉讼涉案金额合计约已达32.91亿元，约占公司最近一期经审计净资产绝对值的1671.53%。
至此，曾经被市场称为“PPP第一股”、“中国园林第一股”的东方园林似乎正在经历着公司创办30多年以来的“至暗时刻”，有媒体甚至喊出了《拯救“PPP第一股”》的口号。
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重整计划执行完毕
迈出自救的关键一步
“披星戴帽”之后，东方园林也在积极地争取撤销风险警示永宝网，拟采取以下几方面措施：
1、生态建设业务方面：依托控股股东资源优势和公司在生态领域的经验，积极参与国内生态项目建设，并加快拓展海外市场业务，提升持续经营能力。
2、环保业务方面：围绕聚焦业务方向、恢复盈利能力、资产处置三方面开展工作。
3、循环经济业务方面：响应国家推动设备更新和消费品以旧换新行动号召，聚焦废旧汽车、新能源电池、报废家电等细分领域，逐步向高附加值业务模式转换，以提升盈利能力。
4、资产负债表改善方面：针对存续债务余额较大、财务费用居高不下的情况，积极寻求减免利息、豁免债务等化债方案，降低总负债规模。同时梳理合同资产和应收账款，加快存量项目竣工结算，加强应收账款清欠力度，回笼资金，提高资产质量。
这些举措，或多或少地都起到了一定作用，但真正发挥决定性作用的还是重整。
2024年5月7日，朝阳国资公司以东方园林不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具有重整价值为由，提交了对东方园林进行重整及预重整的申请。
▼图片来源：*ST东园
11月22日，北京市第一中级人民法院正式受理债权人对东方园林的重整申请，并开启了公司的破产重整程序。
12月3日，东方园林和管理人分别与国联基金联合体（由国联产投、海南瑞科组成）及国联产投发起设立的专项重整基金国朝东方、朝阳环境签署《重整投资协议》，国联基金联合体及国朝东方、朝阳环境将以具有产业赋能的投资人身份参与公司重整投资，认购公司资本公积转增股本。
同日，东方园林和管理人还分别与国寿财富、申优资产签署《重整投资协议》，国寿财富、申优资产将以财务投资人身份参与公司重整投资，认购公司资本公积转增股本。
12月31日，2024年的最后一天，东方园林发布公告称，北京市第一中级人民法院已于2024年12月30日裁定确认东方园林重整计划执行完毕，并终结公司重整程序。
▼图片来源：*ST东园
至此，东方园林重整完成，这标志着公司在困境中迈出了关键的一步。此次重整不仅成功化解了巨额债务危机，还为东方园林的未来发展奠定了坚实的基础。
3
2024年净利润减亏
撤销退市风险警示获得深交所同意
东方园林重整完成后，很快就释放出积极的信号。
1月23日，东方园林发布2024年度业绩预告，营业收入由2023年的56,915.90万元增加到69,000万元–90,000万元，利润总额和归属于上市公司股东的净利润也同比实现了减亏。
▼图片来源：*ST东园
东方园林表示，实现减亏的主要原因就是公司重整完成后形成了债务重整收益，而重整收益又计入了当期非经常性损益。
同时，重整完成后，因引入投资者、以转增股票的方式偿债以及上述重整收益等原因，公司资产负债结构也得到了显著改善。
重整完成后，东方园林也迎来了高层的“大换血”。董事长改由北京朝阳国有资本运营管理有限公司党支部书记、董事长张浩楠担任，新聘任总经理刘拂洋则有着新能源相关从业经验，而赵耀飞、张艳会、刘雪亮等多名董事，以及独立董事滕力、金祥慧等也都有着新能源企业任职经历。
与之相对应，东方园林在重整计划中就已经明确，公司未来将在新能源领域发力，主要业务包括集中式电站开发和运营、分布式能源项目开发和运营、新能源资源证券化运营等。
经过重整计划执行，公司的财务状况得到了明显改善。根据中兴华会计师事务所为公司2024年度财务报告出具的标准无保留意见《审计报告》，公司2024年末归属于上市公司股东的净资产达到15.38亿元。营业收入为8.77亿元。扣除后营业收入为8.34亿元。归母净利润为-36.03亿元，扣非后的归母净利润约为-49.55亿元。
在此情况下，东方园林对照《股票上市规则》相关规定进行逐项自查，确认已不存在《股票上市规则》第9.3.1条第（二）项所列实施退市风险警示的情形，也不存在《股票上市规则》规定的其他需要实施退市风险警示的情形。所以，根据《股票上市规则》第9.3.8条规定，公司向深交所申请撤销对公司股票交易实施的退市风险警示。
目前，关于撤销对公司股票交易退市风险警示及其他风险警示的申请已获得深交所审核同意。
虽然成功“摘星脱帽”，但业内人士认为，这还不等于风险完全出清，撤销风险警示主要表明企业面临的特定风险情形得到阶段性化解，而非“一劳永逸”解决公司的全部问题。
分析人士表示，部分公司可能通过调整收入构成或确认时点虚增营收，需核查其业务可持续性；部分公司按要求整改后虽“摘帽”，但治理能力是否实质性提升需长期观察；部分公司仅通过短期财务调节达标，而非实质性改善经营能力，要警惕“摘帽”后又因经营恶化被重新ST。
参考文献：
1、公司股票交易撤销退市风险警示及其他风险警示暨停复牌公告，*ST东园，2025-05-27
2、关于公司股票被实施退市风险警示、其他风险警示的提示性公告暨停牌公告，东方园林，2024-04-26
3、诉讼涉案金额32亿，是净资产的16倍！谁来“整”救东方园林？环保圈，2024-12-19
4、2024 年度业绩预告，*ST东园，2025-01-23
5、又一批A股公司将“摘星脱帽”，投资仍需注意这些风险，第一财经，2025-05-12
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